国内：九成用于政府项目 商业化尚未成熟

国内实践一

　　

调研基本靠“走”投资机构“团购”海外研报

　　

华尔街已经开始广泛调用全球卫星、热成像等设备来辅助投资调研，从而追求更高的投资回报率，那么中国商品投资圈的调研方式又是怎样的?未来类似卫星等高科技调研手段在中国是否有发展前途?

　　

国内仍靠实地调研

　　

针对国内做大宗商品投资的具体调研方式，《每日经济新闻》记者采访了中国银河期货首席宏观经济顾问付鹏。

　　

付鹏表示，华尔街的这种高科技调研方式非常靠谱，而且早在几年前就有了，利用的正是信息不对称，对于那些对冲基金公司来说，尽管收费昂贵，但利润却很高。

　　

不过这种方式目前在国内大宗商品行业还没有出现，一方面是价格太高，多数人接受不了;另一方面，目前国内调研主要靠的是气象卫星的公开信息，而像美国那样的高清卫星可能涉及一些法律问题，未来采用的可能性也不大。

　　

谈及国内与海外投资调研方式上的差异，付鹏认为，国内做大宗商品投资的主要还是去实地看，但由于信息不对称，调研效果其实并不明显。实际上，海外的大部分商品投资者仍以实地调研为主，和国内差别不大，但由于他们的数据来源更广泛，有更多的专业咨询机构介入，所以透明度要高一些。

　　

值得一提的是，目前一些国内的商品投资者已经形成了一种联盟，联合购买海外的商品研究信息，比如每家机构出几百万元人民币，合计上千万元，这种研究信息的深度很好，对业绩帮助比较大。

　　

付鹏进一步解释称，目前国内投资商品主要还是看CFTC(美国商品期货交易委员会)等发布的定期数据，即便主要做的是国内商品，看国内数据的意义也不大，因为定价权在海外，供应链也不在国内，所以国内价格往往会跟着外盘走。如果你做的是统计套利，看国内基本面的价值也不大，因为这种套利方式主要是基于统计寻找机会，所以从这点来看，通过卫星监控国内商品的意义不大。

　　

公开资料显示，CFTC每周发布的持仓报告对商品交易有着重大影响，比如总持仓数据揭示的是投资者信心，非商业性净持仓量可以判断近期期货价格可能的变动方向和风险。

　　

南华期货宏观总监张一伟告诉记者，没有听说过国内有类似的卫星调研商，一般情况下国内的纯商品投资公司做调研，主要是靠实地调研企业或者直接去农田等商品现场。

　　

《每日经济新闻》记者发现，新湖期货6月10日发布的一篇报告，通过座谈和实地考察方式调研了南浔主要胶合板生产企业和木地板企业，最后总结出近月仓单开始逐步注销，建议投资者空单择机离场。

　　

张一伟表示，国内商品私募最近整体做得不错，策略偏灵活，大部分收益率高的还是靠主观策略，而不一定是量化投资策略。

　　

据好买基金网披露，截至6月14日，108只管理期货的私募基金有52只在最近一年实现正收益(截至各自净值日期)，其中表现最好的是铖功程序化基金，其最近一年的绝对回报率高达681%。

　　

价格和政策将成引入阻力

　　

那么，国内商品投资者未来能否引入类似华尔街的高科技调研方式?引入的阻力有哪些?

　　

付鹏认为，不排除未来国内投资者形成联盟去联合购买美国卫星信息，从而监控海外商品信息。

　　

不过要做到这点有两大阻力：一是高昂的价格;二是政策因素，因为你不能证明通过卫星监控的只是商品信息。

　　

广发期货国际部总经理助理冯亮指出，考虑到国内目前并没有像嘉能可那样打通商品上下游的巨头，加上期货资管一对多模式还未真正放开，预计中国在未来10年都很难形成像华尔街那样的规模化高科技调研模式。

　　

另外，调研报告的公信力也是一个问题，国内企业即便有条件涉足这一领域，对于投资机构等终端使用者来说，也需要一个检验过程。

　　

四维世景科技(北京)有限公司副总经理朱继东告诉《每日经济新闻》记者，国内做期货的基本还是看美国发布的信息，USDA(美国农业部)、伦交所、纽交所都有比较权威的定期信息发布，在业界也有一定的口碑。比如，USDA每周都要发布全球经济作物的产量和预测，中国的很多用户都是看它的信息。

　　

“我们去年了解了一下，国外在卫星情报方面的应用更直接，主要是因为投资机构一般都控股一些遥感类公司。比如伦交所、纽交所，它们下面都有遥感分析公司，交易所会让这些公司去做定期分析。”朱继东透露。

　　

国内实践二

　　

九成用于政府项目 卫星图像商业化尚未成熟

　　

华尔街“高大上”的调研方式固然令人叹服，但对于远在东半球的中国来说，毕竟还是太遥远，探讨一下国内遥感卫星相关领域的企业生存现状或许更有实际意义。

　　

在研究DigitalGlobe公司时，《每日经济新闻》记者偶然发现了一家叫作“四维世景科技(北京)有限公司(以下简称四维世景)的企业，四维世景是DigitalGlobe在美国境外的唯一合资公司。据官网介绍，四维世景由中国四维测绘集团有限公司、美国DigitalGlobe公司、四维图新共同投资成立，是一家以高分辨率卫星影像应用发展为主业的高新技术企业。

　　

记者几经辗转，最终联系上了四维世景副总经理兼市场部经理朱继东，通过与其深入交谈，了解了当前国内卫星图像采集和应用市场的整体情况。

　　

九成用户为政府

　　

对于RSMetrics这类海外企业的卫星情报业务，朱继东告诉记者，目前国内的应用还比较少，处于初级阶段，偶尔有一些项目。以四维世景为例，公司做过房屋拆迁，通过购买卫星影像，客户可以清楚获知哪些房屋该拆、哪些不该拆。

　　

“比如买一张2008年的卫星照片，照片上出现的房子一旦拆迁都会有补偿，2008年之后盖的就不予以补偿了。目前，国内这种信息提取、信息消费模式还没有成熟，一般客户有需求了，大家谈到了想到了，就开始做了。”朱继东说。

　　

但在国内，这一市场并非完全空白。“国内有一些小公司在做，也想学国外做信息分析公司，但这比较难，一个是公信力问题，另一个是资源，真正要做好，还是要和投资公司、遥感应用公司合作。”朱继东透露。

　　

《每日经济新闻》记者了解到，当前国内卫星数据应用较多集中于房屋拆迁、城市管理、农业等领域，但因为还未形成规模性消费，因此很难地图标注。

　　

“对于卫星信息提取和解读，测绘、规划和国土业务都有大规模需求，但和RSMetrics不同的是，后者面向的主要是企业用户，而在国内，政府对卫星信息提取的需求更多，更容易形成规模化应用。”朱继东坦言。

　　

据他透露，目前四维世景的业务面向商用和面向政府的比例大概是1：9，也有很多地图标注公司买了遥感数据做成分析报告，但追根溯源，最终用户还是政府。“RSMetrics与我们有过接触，它在中国的业务也是刚起步，有一些工程机械公司使用其产品，矿产矿山也会用到这些信息监控，但国内的市场需求仍然屈指可数，所以RSMetrics做不成业务，只能做成项目。”

　　

朱继东介绍，目前四维世景90%以上的业务是直接向客户提供卫星图像，“通俗地讲，我们给用户的是一张照片，通过这张照片，专业的用户能得到它想要的东西。针对不同的行业，四维世景也有图像解读业务，这个需要具备一些专业知识;还有一种是信息提取，比如从1000平方公里的图像上面提取出违规建房的房屋所在地，并勾画出来。”朱继东表示。

　　

谈及商用项目，朱继东告诉记者，“目前我们做过一些比较稳定的项目，比如给电信公司做国外指定的地图标注产品，该企业在全球各地都有项目，通过我们的卫星数据，企业可方便地布基站、建手机网。”

　　

商用市场短期将处于波动期

　　

“现在大家都在说地图标注，其实我觉得遥感数据分析和信息提取也是地图标注的一个类型，目前多方面条件都快具备了。”朱继东说。

　　

据《每日经济新闻》记者了解，四维世景的图像库既包含了DigitalGlobe提供的卫星影像，也有国产卫星的作品。

　　

“现在国产卫星在技术上跟海外还是有一些差距，DigitalGlobe在1999年就发布了1米分辨率的卫星影像，但国内常用的还是2米分辨率，清晰度差一些。”朱继东继续介绍道。

　　

至于价格，朱继东指出，“国内基本是与国际接轨的，只是应用模式不同，收费也会有所不同。”

　　

目前四维世景也接到一些新型应用，“比如我们给百度、搜狐、腾讯做的卫星影像库服务。我们将卫星数据包装起来，每年定期更新，对方按年份缴款。”朱继东指出，四维世景也向一些地图厂商提供这类服务，“地图如果不更新，地图标注就会出错，之前地图厂商靠人工实地调查，大概需要一两千人的外业队伍，调研成本比较高，现在使用了卫星图像，企业就可省去很大一笔外业调查费用。”朱继东告诉《每日经济新闻》记者，这些项目都是百万元级别的。

　　

当记者问及国内卫星图像商用市场的前景时，朱继东坦言，近3~5年，卫星图像商用市场将处于波动期。国产卫星在相当程度上已经填补了海外卫星的缺口，但商业化尚未做好，卫星图像资源虽多，但尚未形成市场化机制，这会导致国产卫星图像的市场份额在短期内出现下降。长期来看，当国产卫星图像大规模推向商用市场，这一市场逐步成熟之后，将带动市场规模稳步增长。此外，包括期货等金融投资方面的需求，也会推动卫星图像市场的增长。

　　

朱继东进一步指出，“公众应用消费的不是图像，而是图像背后的信息，所以当图像本身的价格非常低廉时，就会有更多的人从事信息提取工作，从而推动这个行业不断发展。目前，四维世景所做的项目有限，也有成本方面的原因。”

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